投资是一场长跑，首先你要跑过终点

文/水湄物语（长投网联合创始人）

假设你要参加一场全程马拉松赛跑比赛，一共100人参加。在这之前这100人都进行了一场10公里的跑步比赛，其中80人的成绩都比你好，请问你在马拉松比赛中成绩大概会排第几名？

大多数人大概会回答，大约70-90名之间，取决于当天你的状态如何。答案错了，别忘了，马拉松全程大约是42公里，10公里赛跑能跑过你的，未必在41公里的比赛中能跑过你，这是一场耐力的比赛，很多人甚至无法坚持到终点。当然，这也取决于你，如果你也没有跑到终点，那么你的成绩就是并列最后一名，无论你是跑了20公里，还是30公里，还是40公里，只要你没有完成全程，你的成绩就是并列最后一名！

其实这句话是着名的价值投资者，Baupost基金的操盘手，塞斯卡拉曼在其2007年年报中说的，“投资就像一场长跑，不是比某一段时间跑多快，首先你要能保证跑到终点。”

很多人都会崇拜短时间内跑的快的人，你可以听到，同事朋友邻里之间，最为津津乐道的就是，某某上个月买的股票，这个月居然连续3个涨停板，某某投资的一个饭店，去年收入了100万。最夸张的是昨天还有人跟我说，他同事的妈妈去年做股票赚了400％。这真让我瞠目结舌。且不论这个消息的真实性，而是400％的业绩，我敢担保，一年两年或许，但是三年五年是绝不可能的，而400％的盈利，也可能面临更为惨重的损失。

但这绝不妨碍这类消息在朋友圈中的迅速传播，大家津津乐道与高收益，却忘记了，高收益一定会伴随高风险，这些人，或者是5公里赛跑的冠军，但很难变成马拉松全程的冠军。

还记得上一波牛市时，那些在投资市场上金光闪闪的投资大师们吗？号称坚定的价值投资者的但斌、在牛市疯狂之前就解散基金的赵丹阳、自称股神的林园、以及所谓巴菲特门徒的李驰，只要经历过上一波牛市的人，肯定都记得他们。

他们毫无疑问都是10公里赛跑的领先者，但是如果我们在30公里的现在再回头来看看呢？

东方港湾投资管理公司董事长但斌，其经常在博客上公布其投资企业是如何之牛，比如涨幅百倍的腾讯、迭创新高的上海家化、广州药业、同仁堂、奇虎360、贵州茅台等等，然后真正的事实是如何的呢？但斌的旗舰的产品马拉松集合信托2007月2月成立以来，6年多的总收益率只有40％多，平均每年不到7％。另一产品融新263东方港湾1期2010年底成立以来，近三年总收益也只有10％多点，还不如银行储蓄呢。别忘了，这些收益还没有扣除基金经理们的管理费呢。他没有跑到终点。

曾经在股市大名鼎鼎的赤子之心基金的赵丹阳，因为入行较早，被称之为“私募教父”，在离开A股市场后，带领旗下信托投身印度股市，折损近30％而归，至今仍无翻身迹象。他没有跑到终点。

同威资产的基金经理李驰，曾被业内公认为中国复制巴菲特最成功的三位之一，最近曝出清盘危机，旗下多只产品净值都跌到了7毛甚至6毛以下，可谓触目惊心。他没有跑到终点。

再来看一下最具传奇色彩的人物也是大名鼎鼎的“股神”林园，林园曾在央视上自称股神，8000元入市通过炒股身价数十亿，他开通微博刚发三条信息就引来十几万粉丝，宣称自己长期投资贵州茅台、云南白药、同仁堂等长期大牛股，但就是这样一位大师级人物也难免俗，旗下基金产品表现堪比但斌，同样是成立于2007年2月份的林园1期如今净值也只有130多点，6年收益30％多点，最近六个月更是出现15％以上的下跌，林园2期和3期更惨，至今净值收益未负。他也没有跑到终点。

巴菲特有一句名言：“只有在潮水退去后，才知道谁在裸泳。”这些随着牛市而被媒体和大众极力吹捧，站在潮头浪尖的投资大师们，随着潮水退去，终于慢慢露出了裸露的身体。

作为一名真正的长跑选手，首先要保证跑过终点。而作为一名真正意义上的投资者，首先要保持常年收益的稳定性。在牛市的时候，我身边有很多朋友非常看不起巴菲特，因为“他的年收益率才23％”。在最疯狂的时候，哪怕是投资普通的基金产品，一年也很可能有100％以上的收益率，因此，看不上巴菲特是有理由的。

但是，别忘了，巴菲特维持这样的收益率已经将近50年了！在这场长跑当中，短期能跑过他的不在少数，可以在一场长达50年的长跑中，能跑过他的，还当真没有。

投资是一场长跑，记得别在终点前就倒下了。